“独角兽”一词曾用来形容价值超过10亿美元（13亿新元）的初创企业，但直到2009年，斯坦福大学MBA毕业生Forrest Li才开始与近十名员工合作创办新游戏公司时，甚至还没有这个名词–所有人都挤在新加坡中央商务区的一家小商店里。
他刚起步的游戏公司Garena保持低调，尽管它几乎立即获得成功，这意味着投资轮次和扩张计划既迅速又迅速。
不久，Garena的衣服不再适合Maxwell Road的小装了，然后搬到了一个两层楼的顶层办公室。
十年过去了，Garena现在是庞大的SEA集团的一分子。
Sea的市值达到了惊人的1,370亿美元，比新加坡最大的银行DBS还要大，在该岛（其全球总部）拥有3,000名员工，业务覆盖中国，日本和拉丁美洲。
它的到来不仅是独角兽，而且是东南亚卓越的科技公司之一，其现在所占据的房地产就是一个例证：2019年，李先生为庞大的244,000平方英尺的办公大楼敞开了大门，以容纳Shopee的员工，如今该地区最大的电子商务平台。
对SEA的兴趣和该集团在中国出生的新加坡创始人李小冬的崛起与SEA股票的升值急剧增加（过去10个月中增长了五倍）有关。最近几天，该股的交易价格接近265美元，比该公司在2017年IPO时的发行价15美元高出惊人的幅度。
周四，它完成了对印度尼西亚银行Kesejahteraan Ekonomi（BKE）的收购，官员表示该公司正准备将该银行转变为数字化机构。去年，它被授予新加坡两项完整的数字银行牌照之一。
尽管即使在Covid-19加剧全球衰退的情况下，扩张的迅捷速度也没有丝毫放缓的迹象，风险资本家和分析师表示，对公司的前途充满好奇，敬畏之情，甚至在某些季度中，对公司未来的担忧将是很多水的主题，今年比较酷的话题。
尽管有人批评李和他的公司“过于仓促”地增长，但另一些人则说，Sea的增长是自然而明智的，而不是强迫性的。
游戏开始
围绕Sea的乐观情绪大部分来自对其游戏部门Garena的乐观态度。尽管它今天具有巨大的影响力，但其迅速崛起的故事在游戏界和投资者圈之外鲜为人知。
李小冬是一位内心的游戏玩家，他在斯坦福大学获得MBA学位之前曾在上海交通大学接受教育，他的记录一直在说，Garena的成功归功于在2010年代初认识到游戏领域的“未满足需求”。
例如，在美国和中国等较大市场上广泛使用的重磅炸弹游戏在东南亚不可用，并且该地区的一些游戏者无法理解英语游戏。
李小冬在那年的一次采访中说，公司背后的灵感是与世界各地的游戏玩家建立联系，指出互动游戏如何发展成为年轻一代的重要娱乐形式，尤其是很快超过了广播，电视甚至电影。
他说：“我们认为互动游戏是所有人在不同国家，种族，语言和宗教之间都能理解和享受的东西。”
从那里，该公司搜查了该地区的城镇，网吧，以更好地了解游戏玩家的需求，他们最感兴趣的游戏种类以及如何将世界各地的游戏带给这些人。
李小冬说，Garena的开端并不轻松。
他在去年11月的一个论坛上简短地回顾了这一点，他说在全球金融危机之后很难筹集资金：“基本上，没有人真正将东南亚视为一个有前途的投资机会，”他说。
“我们几乎只用了自己的钱，还有一些来自家人和朋友的钱。这就是我们开始的方式。”
作为游戏发行商，Garena最初将东南亚地区的游戏带到了其他地区，但直到2014年，智能手机的迅速普及和东南亚互联网访问量的增加使它有了发展自己的想法。游戏。
那时，他决定在上海成立游戏工作室，从以PC为中心的游戏转向专门针对手机用户的游戏。几年后，Garena发布了热门游戏Free Fire，分析师认为这是其成功的催化剂。
Free Fire成为2019年该地区下载量最大的视频游戏，部分原因是它可以在几乎所有设备上运行，甚至可以在东南亚发展中国家普遍使用的低端手机上运行。 Garena说，该游戏去年创下了每天8000万活跃用户的记录，并在130个国家/地区进行过游戏。
除了游戏开发，发行和游戏平台之外，Garena还成为领先的电子竞技组织者。 2019年其电子竞技比赛受到1.3亿观众的观看。
这家初创公司在游戏领域的成功运作倍受赞誉，吸引了来自世界各地的大笔投资者。在它的早期投资者中，有中国科技集团腾讯控股（Tencent Holdings），该公司现在拥有Sea Group略高于20％的股份。
在2017年将Garena重命名为Sea，以反映该公司的区域野心，但李将Garena保留为其游戏和数字娱乐部门的名称。
制作中的庞然大物
大约在同一时间，Garena注意到智能手机的采用正在迅速发展，它开始考虑涉足电子商务，并于2015年推出了电子商务平台Shopee。
当时大多数电子商务参与者都专注于网站，而Shopee希望提供一个以应用程序为中心的移动平台。
这是（行业）迟到的优势之一，因为您可以看到那里发生了什么，趋势是什么，并可以做些不同或更好的事情。
Shopee的另一个关键策略是通过针对特定地区进行本地化和自定义应用程序来征服本地市场。例如，在印度尼西亚，它推出了专门的伊斯兰产品和服务部分，以满足大多数穆斯林市场的需求。
我们谈论东南亚是一个地区，但是每个国家的语言，使用的货币甚至在购买力方面都大不相同。
Shopee最终将成为激烈的竞争者，截至2019年，其下载量已超过2亿次，并被许多人视为与该地区较大的电子商务公司（包括印度尼西亚的Tokopedia和Lazada）并驾齐驱，后者现已归中国阿里巴巴集团。
即使这样，Sea的电子商务部门仍未盈利。
根据去年11月发布的去年第三季度数据，即使电子商务收入增长了173.3％，达到约6.18亿美元，但调整后的未计利息，税项，折旧和摊销（或Ebitda）损失的利润为3.016亿美元。相比之下，去年亏损了2.537亿美元。
相比之下，负责移动游戏的数字娱乐部门的收入增长了72.9％，达到5.69亿美元，季度活跃用户达到5.724亿，同比增长78％。
但是，分析家将Shopee视为Sea的“长期游戏”。
他说，尤其是在东南亚电子商务市场上没有主要参与者的情况下，这意味着全球投资者将继续向那里的企业投入资金。
如果以后可以在稳定的用户群中成为主导者并最终从中获利，那么流血一点是值得的。即使它们没有显示出利润增长的利润，它们仍然可能是最有前途的电子商务。
其他因素，例如电子商务行业的低利润率和该地区的激烈竞争，也是收入下降的原因。他说，这意味着进入和停留在电子商务游戏中不一定与即时获利有关。
将Shopee的情况与美国电子商务巨头亚马逊的情况进行了比较，后者由于其用户群的增长已经多年没有盈利。
在这样的业务中，短期利润的重要性远不如您持续增长用户群和收入渠道的能力。对于Sea来说，只要公司正在建立其技术基础架构，组织能力和重要的合作伙伴关系以发展其生态系统，电子商务部门目前不赚钱是完全可以的。
除了其数字娱乐和电子商务业务，Sea近年来还推出了其第三大业务支柱SeaMoney，以试图在数字支付领域立足。
仍然无利可图，专家认为这是该公司的一项相对较新的探索，但它最近在新加坡获得数字银行牌照可能会提高其在这方面的前景以及最近收购的BKE的计划。
2017年的IPO被视为Sea辉煌十年的亮点之一。
该举动筹集了约8.84亿美元，成为历史上第一家在纽约证券交易所上市的东南亚主要科技公司。
对于Sea来说，在纽约证券交易所而不是在新加坡证券交易所上市很有意义。
市场具有更大的流动性，投资者更愿意支持专注于增长而非盈利的科技公司。相比之下，新加坡在流动性，交易量和投资者基础方面相形见拙。
太快了，太早了吗？
扩张太快是Sea的“合理问题”，但他补充说，需要考虑两个因素。一个是如果扩张是公司核心业务的自然扩展，另一个是它是否在吸收投资之前就已经在不同的市场学到了东西。
我们必须牢记，本质上Sea是一家专门从事新兴市场运营的平台公司。由于它是一个数字市场，因此可以很好地利用其用户收集的大量数据来扩展到许多在线经济活动。
Sea从其电子商务和游戏分支进入数字支付是自然的。但是，他补充说，Sea在金融领域的成功还有待观察，因为该行业具有需要独特专业知识的独特功能。
例如，通过扩大在拉丁美洲的扩张，Sea可以将自己确立为全球性企业，而不是区域性企业。这可能会对公司在金融市场上的估值产生巨大影响，要复制Sea在不同市场上的成功将非常困难。
同样，Sea的快速和探索性增长是其DNA的一部分，也是其取得成功的原因之一。他说，Sea的增长模式对于科技公司而言并不是特别新颖，他指出中国和硅谷的公司也有类似的发展轨迹。
当Sea从其游戏业务中获得大量资本时，就看到了面向新兴市场的数字化巴士，距离它只有一英里远，并决定不会错过这一机会。
Sea在此过程中已在不同领域积累了经验，并且涉足电子商务和数字支付领域是一条可持续的道路。这是因为对于游戏公司而言，要一直保持流行游戏并不容易。
Sea可能意识到游戏是有点冒险的选择，因为它高度依赖于在全球范围内具有很高的知名度，并继续创造出这些高人气，即使是像EA这样的历史悠久的公司也很少这样做。我们可以将多元化视为减轻风险的工具。
对于一家拥有适当资源和组织能力的公司而言，Sea的扩张是在适当时间提供适当机会的例子。
由于Garena的游戏已经在巴西流行，Shopee进军巴西是自然而然的一步，这将为该公司在营销，增长，运营和支付方面提供经验。他补充说，Sea的增长也是相当可观的，因为它并非漫不经心地进入了叫车或内容流等领域。
对抗巨人
人们预计竞争将会加剧，特别是在这个正成为科技投资者和互联网公司热点地区的Sea同行之间。
与同业相比，Sea的本地化水平已达到外国竞争对手难以企及的水平。与此同时，Sea的广度或市场范围也得到了扩大，以至于更多的本地冠军将很难与之抗衡。
Sea的另一个优势是其游戏业务。谭说，游戏，社交媒体和娱乐越来越被视为电子商务和金融服务的切入点，而且还有可能进行交叉授粉。
Sea拥有巩固其在电子商务市场上领先优势的良好时机，例如，阿里巴巴内部文化和组织问题使其无法在中国以外有效运作。
东南亚海上最大的竞争对手是叫车公司Grab。Grab涉足支付和数字金融领域，拥有成功的运营纪律，资金和资源。
将Sea视为“小型但非常专注的灵活数字公司”，这意味着Sea可以比大型科技公司更快地适应变化。
很难跟上这一步伐，但我认为有证据表明他们能够做到这一点，并且在三个不同的市场向您展示了他们的增长能力。我们可能会感到惊讶，因为它们只能长期持续增长。老实说，我认为他们已经准备好参加竞争了。